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    白酒業“寒冬”終結?
        2016/5/9 10:08:44

    白酒業“寒冬”終結?

         近日,白酒行業上市公司2015年年報已全部披露,2016年一季報也只剩下兩家未公布。從數據看,無論是2015年年報,還是今年一季報,白酒股都交出了靚麗的業績。業內人士分析認為,在經歷前幾年的“寒冬”后,白酒行業開始進入全面復蘇階段。而與此同時,白酒行業內的分化將更加明顯,市場正在逐漸向知名酒企集中,二三線酒企壓力則越來也大。

      業績遠超市場預期

      隨著2015年年報公布進入尾聲,A股上市公司中的白酒企業業績也全部出爐。數據顯示,除青青稞、金種子和沱牌仍處于業績下滑的尷尬處境外,其余白酒上市公司2015年年報均呈現營收凈利潤雙增長態勢。其中,茅臺2015年實現營業收入326.6億元,同比增長3.44%;五糧液營收約為217億元,同比增長3%;洋河股份實現營收160.46億元,同比增長9.36%,凈利潤53.74億元,同比大增19.22%。

      而白酒上市公司一季報情況也遠超市場預期。數據顯示,2016年第一季度,白酒營業收入增長16%,凈利潤增長17%。整個行業的收入和利潤增速幾乎全部轉正,增長明顯。另一方面是,現金流情況與收入匹配甚至好于收入,多數公司預收款同比環比增加。

      作為風向標的茅臺,其業績復蘇跡象更為明顯。根據貴州茅臺披露的2016年一季報,期內公司實現營業收入99.89億元,同比增長16.91%;凈利潤48.89億元,同比增長12.01%。

      受到業績普遍增長的刺激,白酒板塊近期的走勢也是非常搶眼。5月3日,白酒股集體暴動,板塊整體漲幅突破5%,位居滬深兩市板塊排行榜首位,酒鬼酒、迎駕貢酒、金種子酒、口子窖、山西紛酒等8只個股強勢漲停,五糧液、古井貢酒等漲幅超過9%,貴州茅臺亦大漲3.5%。5月4日,貴州茅臺股價達到262.39元,創造了自己的歷史新紀錄。

      正處于強勁恢復期

      和前兩年相比,白酒股2015年可謂打了一個翻身仗。白酒股2014年凈收入同比下降的企業有10家,2013年凈收入同比下降的有13家。業內人士表示,在經歷了長久的行業低迷后,白酒行業目前正處于強勁的恢復期。

      白酒營銷專家肖竹青對南方日報記者表示,白酒行業已經開始復蘇,首先體現在渠道信心恢復,高端白酒價格企穩,不再有恐慌性拋售現象;其次是大多數白酒上市公司業績增長。

      據中國輕工業聯合會、中國輕工業信息中心公布的數據顯示,2015年度,全國白酒制造業主營業務收入5559億元,較上年5283億元增長5.22%;白酒產量1313萬千升,較上年1249萬千升增長5.07%;白酒制造業實現利稅總額1279億元,較上年1231億元增長3.93%,實現利潤727億元,較上年704億元增長3.29%。

      “白酒行業在經歷了深度調整期后,高端品牌白酒開始漲價,就已經驗證了白酒行業復蘇態勢。”業內人士分析認為,白酒上市企業業績的集體復蘇,是近幾年白酒企業進行戰略調整的結果。經歷三年調整窗口期后,白酒供需關系再次導向供應方,部分產品已出現提價跡象。

      中國酒業協會副理事長兼秘書長宋書玉表示,酒業已經開始較好適應新的消費趨勢,酒企的業績和利潤水平取得了恢復性的增長,并補強了酒業的價值鏈條,這為今后的發展奠定了重要而堅實的基礎。不過,白酒行業分析師蔡學飛認為,白酒行業并非真正意義上的復蘇。從整體行業來看,實際的市場銷售情況與過去白酒行業鼎盛時期不可同日而語。而去年上市白酒企業業績有所增長,是因為在低谷期消費者對于品牌度的認知增強,以及整個社會資源向品牌酒企靠攏。

      行業分化將更加明顯

      在行業回暖和業績增長的推動下,白酒股也于近期得到資金的青睞,整個板塊從3月1日至今累計漲幅已達35%。

      不過,業內分析認為,盡管白酒行業有了復蘇跡象,但結構性的分化行情也將存在,并且更加明顯。貴州茅臺、五糧液這些一類酒企將會獲得更多的上升空間,二三線酒企則面臨很大的壓力。

      肖竹青對南方日報記者表示,未來白酒行業會進一步分化,以茅臺、五糧液為代表的“面子酒”會占領500元以上最大的市場份額,而山東溫河王、甘肅金徽、湖南湘窖所代表的高性價比的“里子酒”會擁有200元以內更大的市場份額。而200元-500元之間價格帶,則是由一線名酒的副品牌和二線名酒主品牌占領,市場份額會萎縮。

      白酒行業專家李唐認為,隨著行業調整進一步深化,幾大知名酒企在業績方面均表現不俗,市場正再逐漸向知名酒企集中和靠攏,但也會有一批跟不上發展變化的廠家被洗牌。

      近期不少券商也紛紛發布研報,重點推介白酒板塊,尤其是優質龍頭企業成為券商的寵兒。招商證券表示,2015年一二線名酒復蘇,2016年有望迎來上市公司整體業績反轉。預計下半年,茅臺批價回升將進一步帶動板塊估值修復和估值切換。國泰君安則認為,白酒行業經過3-4年的調整,行業價格帶、渠道盈利水平基本穩定,渠道信心恢復,白酒龍頭迎來全面復蘇,增速普遍在兩位數以上。

      有基金經理認為,白酒板塊內部可能會有所分化。一線白酒受益于消費升級,其業績有望繼續維持較高增長,二三線白酒業績則存在不確定性,因此更看好一線白酒的機會。但其指出,需要注意的是,如果板塊短期內繼續大幅上漲,估值透支了業績增長的預期,那么機會可能反而會轉變為風險,這一點需要投資者注意。

    (來源:搜狐財經)

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